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【南方周末】理性看萬達:更輕,更強,更安全

發(fā)布時間:2017-08-02  作者:湯森

盛夏酷暑中,萬達、融創(chuàng)、富力的世紀大交易終于有點消停了,很多等著看熱鬧的閑人、專家們好像再也找不到可以報的料。王健林該表的態(tài)也表了,該干的活也干了,突然變身的萬達似乎更神秘了,更讓人看不懂了,未來的萬達究竟往何處去?作為看客,這些天真的為萬達捏把汗,但是透過層層迷霧,筆者突然覺得這次事件對萬達來說也許是件好事,拋開種種戲劇性因素,回到商業(yè)邏輯,交易之后的萬達,將變得更輕,更強,更安全。去地產(chǎn)化萬達叫了兩三年都沒起色,這次讓萬達徹底下了決心,冥冥之中,也許是天助萬達。

優(yōu)秀的企業(yè)家,必須具有看到問題本質(zhì)的穿透力。

此次交易表面看萬達是變賣資產(chǎn)降負債,但實際上萬達只是賣了該賣的,留下了該留的。王健林說了大實話,這真的是他早就想做的。

所謂賣了該賣的,萬達轉(zhuǎn)讓的文旅項目是地產(chǎn)中回收周期最長,對現(xiàn)金流壓力最大的;萬達轉(zhuǎn)讓的酒店項目是投資回報率較低的。賣掉這些重資產(chǎn),對萬達而言是卸下了包袱。而留下了該留的則是指,萬達留下了投資回報率較高的商業(yè)地產(chǎn)項目,即萬達廣場。這是王健林在接受財新書面采訪時的表述。

從結(jié)果看,萬達經(jīng)歷斷舍離之后,變成了一個再沒有資金鏈命門的輕資產(chǎn)公司。這何嘗不是一種加速轉(zhuǎn)型的果斷舉措。

優(yōu)秀的企業(yè)家,必須具有敏銳的價值發(fā)現(xiàn)能力。

通過這次合作轉(zhuǎn)讓,萬達露出兩個優(yōu)質(zhì)的輕資產(chǎn)公司,一個是文化旅游管理公司,一個是酒店管理公司。

萬達將文旅項目轉(zhuǎn)讓給融創(chuàng),同時雙方達成四個不變:品牌不變,項目持有物業(yè)仍使用萬達文化旅游城品牌;規(guī)劃內(nèi)容不變,項目仍按照政府批準的規(guī)劃、內(nèi)容進行開發(fā)建設(shè);項目建設(shè)不變,項目持有物業(yè)的設(shè)計、建造、質(zhì)量,仍由萬達實施管控;運營管理不變,項目運營管理仍由萬達公司負責。這四個不變,意味著萬達文旅項目走上輕資產(chǎn)品牌經(jīng)營之路。但是到現(xiàn)在為止,還有人看不懂,誤以為王健林從此以后不玩萬達城了,其實到現(xiàn)在為止,萬達才真的像迪斯尼一樣輕資產(chǎn)地玩主題樂園了,過去玩是帶著腳銬跳舞。

過去萬達內(nèi)部采用持有與運營分離的雙公司架構(gòu),項目公司作為業(yè)主,文化旅游管理公司負責日常運營。由于都在一個集團內(nèi),外界一般不會關(guān)注到這些細節(jié)。經(jīng)過此次交易,這種雙公司架構(gòu)的優(yōu)點就顯現(xiàn)出來。萬達之所以采用雙公司架構(gòu),可以說早有綢繆,布局深遠。

目前中國,能靠商業(yè)中心和文化旅游品牌管理實現(xiàn)規(guī)模利潤恐怕只有萬達。萬達的輕資產(chǎn)品牌經(jīng)營,具備了更強的競爭力。

優(yōu)秀的企業(yè)家,必須具有看到時間下游的能力。

此次交易之后,萬達的盈利能力不降反增。

萬達的文旅管理公司和酒店管理公司過去都被各自產(chǎn)業(yè)的項目公司蓋住了,不顯山不露水,這些輕資產(chǎn)都可以通過品牌和管理賺錢,萬達文化旅游的利潤規(guī)模明年將相當可觀。酒店管理是純輕資產(chǎn)公司,利潤也會逐年增長,贏利前景非??春谩?梢哉f,無論是文化旅游管理公司還是酒店管理公司都將是在行業(yè)里全國獨一無二的好公司。

萬達留下來的200余家萬達廣場,其投資回報率較高。萬達商業(yè)到今年底持有3300萬平方米的商業(yè)物業(yè),2018年租金可以超過330億元,而且今后5年保持20%增長。這是什么概念?5年后萬達商業(yè)租金可以達到800億,如果按照商業(yè)公司市盈率30倍計算,5年后市值可達萬億。

從資本市場的角度來看,輕資產(chǎn)公司的估值遠高于重資產(chǎn)公司。未來的萬達,在資本市場上將更受歡迎,將以更高的總市值證明其轉(zhuǎn)型的價值。

一切都留給時間吧。

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