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2015年5月 首頁 > 企業(yè)內(nèi)刊

今天的萬達(dá)就是當(dāng)年的可口可樂

作者:水皮(華夏時報總編輯)

作為萬達(dá)集團(tuán)的旗艦,萬達(dá)商業(yè)于2014年12月23日在香港掛牌上市,實話實說,這并不是一個好的日子,對于上市公司尤其如此,圣誕節(jié)前的人們心思不是在歸途就是在準(zhǔn)備歸途之中,所以,此前視作香港股市彌補阿里缺席的最大禮物的萬達(dá)的上市就波瀾不驚,開盤價僅僅為48港幣,而這個價格就是IPO的發(fā)行價,盤中曾經(jīng)一度低落至43港幣,當(dāng)天收盤價僅為46.75港幣。此后的萬達(dá)股價也沒有多少起色,直到2015年4月13日一個旱地拔蔥,平地上漲了13.45%,一口氣沖到56.60港幣,成交量突破20億港幣,市值才達(dá)到2560億港幣,折合人民幣不過2000億才多一點點。

與此形成鮮明對照的則是萬達(dá)院線。

2015年1月22日,發(fā)行價為21.35元的萬達(dá)院線在深圳中小板掛牌,這個目前國內(nèi)最大的院線不出意外地當(dāng)天以30.74元人民幣封住漲停板,此后便是連續(xù)12個一字板漲停,第一波沖擊到109.59元,調(diào)整之后第二波最高沖擊到134元整,以最高價計算,市值超過750億人民幣。

人比人得死,貨比貨得扔。

萬達(dá)院線之于萬達(dá)商業(yè),無論是資產(chǎn)規(guī)模還是盈利能力根本就不是一個體量級的。年報顯示,2015年院線的收入是53.4億,利潤是8個億人民幣,而萬達(dá)商業(yè)的收入則是1078億,利潤則是248億元,也就是說,萬達(dá)院線的利潤不過是萬達(dá)商業(yè)的一個零頭而已;但是,從市值來衡量,萬達(dá)商業(yè)不過就是三個萬達(dá)院線而已。

這是天方夜譚嗎?

這不是神話故事,這就是A股和港股的現(xiàn)實。一方面A股的狂熱助推了萬達(dá)院線的股價,而電影票房的暴漲又拓展了投資者的想象;另一方面,滬港通的開通也讓南下的資金有了炒作內(nèi)地優(yōu)質(zhì)股的可能,如果不是港股通的作用,估計萬達(dá)商業(yè)的股價也不會在短期內(nèi)被快速拉高,萬達(dá)商業(yè)的市值還會被人為地低估。

事實上,即便如此,萬達(dá)商業(yè)的股價依然低于幾乎所有國際投行的估價,美林的建議買入價是57港幣,高盛是73.80港幣,而花旗是68港幣。萬達(dá)商業(yè)的市盈率目前不到7倍,如果按香港同類公司的市盈率計算,萬達(dá)的市值將達(dá)4000億港幣;但是,這就是萬達(dá)商業(yè)選擇在香港掛牌的代價,沒有地方可以去說理,也許萬達(dá)的發(fā)展過于順風(fēng)順?biāo)踅×值臒o所不能注定要承受資本市場的磨難,萬達(dá)的上市本身就是好事多磨,過去是政府調(diào)控房地產(chǎn)市場,房地產(chǎn)公司上市無門,現(xiàn)在是政府扶持房地產(chǎn)行業(yè),但是萬達(dá)已經(jīng)撤銷了在內(nèi)地的排隊轉(zhuǎn)投了香港,起大早趕晚集來形容萬達(dá)的上市再適當(dāng)不過。港交所歡迎萬達(dá)在香港掛牌,萬達(dá)的掛牌無疑也能提升港交所在金融市場中的競爭力,但是港交所畢竟是一個離岸市場,香港的投資者包括境外的投資者對于萬達(dá)缺乏直觀的感受,無法對萬達(dá)的估值作出合理的判斷,所以低估是絕對的,也是正常的。可以想見的是,如果萬達(dá)商業(yè)在A股上市,那么至少在市值上萬達(dá)就不會吃啞巴虧,萬達(dá)目前的轉(zhuǎn)型概念足以讓其搭上互聯(lián)網(wǎng)+的概念,而不夸張地講,成為一個O2O的巨無霸正是萬達(dá)的遠(yuǎn)景。萬達(dá)商業(yè)在未來的凈利潤三分之二來自于租金,2013年核心利潤是130億,2014年是148億,2015年是170億~180億,去房地產(chǎn)化是真的不是假的,聯(lián)合百度騰訊的電商飛凡網(wǎng)也是真的不是假的,輕資產(chǎn)開發(fā)萬達(dá)廣場更是真的不是假的,互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的開發(fā)更會把輕資產(chǎn)的形態(tài)和REITs結(jié)合起來把房地產(chǎn)信托資產(chǎn)證券化落到實處,所以萬達(dá)廣場現(xiàn)在109家的規(guī)模在2020年完全有可能做到400~500家,2025年做到1000家,互聯(lián)網(wǎng)金融在萬達(dá)廣場這個封閉人群的O2O既完成了眾籌的集合又完成了資產(chǎn)證券化的變現(xiàn),同時也為中國政府解決房地產(chǎn)的出路找到了一個通道,萬達(dá)商業(yè)的轉(zhuǎn)型有目共睹,是價值投資的理想標(biāo)的物,99.99%的投資者這輩子不可能成為王健林,但是我們可以通過持股的方式成為王健林的同行人和他共享其成!

與一個中國首富同行何樂而不為?與一個夢想把萬達(dá)做到世界頂級企業(yè)的首富同行何樂而不為?讓王健林去替你實現(xiàn)你心中的夢想何樂而不為?巴菲特之所以成為巴菲特不就是因為持有了可口可樂么,今天的萬達(dá)就是當(dāng)年的可口可樂!

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